Sommaire
Introduction
Après des mois de spéculations, eToro a enfin lancé sa tournée de présentation en vue de son introduction en bourse. La plateforme israélienne de trading vise une valorisation comprise entre 3,7 milliards et 4 milliards de dollars pour son offre publique initiale (IPO) à venir.
Valorisation d’eToro : Éléments clés
Selon le dépôt F-1 mis à jour hier (lundi), eToro prévoit d’offrir 10 millions d’actions de classe A à un prix compris entre 46 et 50 dollars, ce qui place la taille de l’IPO entre 460 millions et 500 millions de dollars.
En 2024, le courtier a affiché un bénéfice net de 192 millions de dollars, ce qui, selon la valorisation attendue, lui donnerait un ratio cours/bénéfice (P/E) se situant entre 19,2 et 20,8.
Ce chiffre est proche de celui de Robinhood, basé aux États-Unis, qui affiche un ratio P/E supérieur à 27,5. Sur le papier, cela semble rendre l’offre d’eToro plus abordable. Cependant, Robinhood détient actuellement une capitalisation boursière de 42,4 milliards de dollars, soit dix fois plus que ce qu’eToro vise.
Comparaison avec d’autres courtiers européens
eToro se positionne désormais comme une plateforme multi-actifs et une fintech. Toutefois, pendant des années, son principal axe était les contrats pour différences (CFD). Comparée aux pairs européens spécialisés dans les CFD, la valorisation d’eToro commence à sembler élevée.
Le groupe IG, coté à Londres, a une capitalisation de 3,8 milliards de livres (5,6 milliards de dollars) et se négocie avec un ratio P/E de 11,22. Plus500, un autre courtier israélien coté à Londres, est valorisé à 2,3 milliards de livres (3,06 milliards de dollars) avec un P/E de 12,2. CMC Markets, quant à lui, a une capitalisation de 712 millions de livres (950 millions de dollars) et un P/E de 8,39.
Malgré cela, eToro se voit comme une plateforme de trading de style américain, semblable à Robinhood, plutôt que comme un acteur européen. Pourtant, les chiffres racontent une histoire différente : 70 % des 3,58 millions de comptes financés d’eToro proviennent d’Europe et du Royaume-Uni, tandis que les Amériques en représentent seulement 10 %. En comparaison, Robinhood compte 25,8 millions d’utilisateurs financés, principalement basés aux États-Unis.
Impacts et bénéfices de l’IPO
Seulement la moitié des actions de l’IPO seront nouvellement émises, le reste provenant d’actionnaires existants. Cela signifie qu’eToro va lever entre 230 et 250 millions de dollars de capital frais. Après déduction des coûts et des commissions, le montant net sera d’environ 217,7 millions de dollars, pouvant atteindre jusqu’à 285,6 millions de dollars si les souscripteurs exercent pleinement leurs options d’achat d’actions.
« Les principaux objectifs de cette offre sont d’augmenter notre capitalisation et notre flexibilité financière et de créer un marché public », a déclaré eToro. « Nous avons l’intention d’utiliser les produits nets de cette offre à des fins générales, y compris le fonds de roulement, les charges d’exploitation et les dépenses d’investissement. »
De plus, le courtier prévoit également d’utiliser une partie des fonds de l’IPO pour « effectuer des acquisitions ou des investissements ».
Concernant les actionnaires existants, le PDG d’eToro, Yoni Assia, pourrait réaliser jusqu’à 27,5 millions de dollars en vendant une partie de sa participation lors de l’offre publique, tandis que son frère, Ronen Assia, envisage de récolter jusqu’à 12,75 millions de dollars. D’autres grands actionnaires, tels que Spark Capital, BRM Group (le family office de la famille Barkat), Andalusian et CM Equities, devraient également encaisser des dizaines de millions de dollars chacun.